Définition rapide
Une Liquidity Pool (LP) est une réserve de deux cryptos (par exemple ETH et USDC) bloquées dans un smart contract pour permettre aux utilisateurs d'un DEX d'échanger une crypto contre l'autre de manière automatisée. Les fournisseurs de liquidité (LPs) déposent les deux tokens en proportions égales en valeur et touchent en retour une fraction des frais de trading de la pool. C'est le moteur de la majorité des DEX modernes.
En détail
Comment ça fonctionne concrètement
La plupart des pools suivent la formule xy=k. Si la pool contient 10 ETH et 35 000 USDC (avec 1 ETH = 3 500 USDC), alors xy = 350 000. Quand un trader swap 1 ETH contre USDC, la formule recalcule le prix en fonction de la nouvelle répartition : plus la pool est déséquilibrée, plus le prix s'écarte. C'est ce qui génère le slippage sur les pools peu liquides.
Ce que gagne le fournisseur de liquidité
Le LP reçoit un token de pool (un LP token) qui représente sa part. Sur chaque swap, un frais (0,3% sur Uniswap v2, 0,05% à 1% sur v3) est versé à la pool et redistribué aux LPs. Si la pool ETH/USDC fait 1 M$ de volume quotidien à 0,3%, les LPs se partagent 3 000$ par jour. Certaines plateformes ajoutent un token de gouvernance farmé en prime, pour booster le rendement.
L'impermanent loss, le vrai risque
Si le prix d'un des deux tokens bouge fortement, le LP se retrouve avec moins de valeur que s'il avait simplement conservé les tokens.
Exemple chiffré (pool ETH/USDC, formule x-y=k) : tu déposes 10 ETH + 35 000 USDC quand ETH = 3 500 $ (valeur initiale = 70 000 $). Si ETH passe à 7 000 $, l'AMM rééquilibre la pool : tes parts représentent désormais environ 7,07 ETH + 49 497 USDC, soit ~99 000 $ au prix du marché. Si tu avais simplement gardé tes 10 ETH + 35 000 USDC sans déposer, tu aurais 70 000 + 35 000 = 105 000 $. Différence : ~6 000 $ de perte relative (~5,7 %), c'est l'impermanent loss - non compensée par les frais sauf si le volume échangé est très élevé.
Une pool est donc plus sûre quand les deux actifs sont fortement corrélés (USDC/USDT, ETH/stETH) : l'IL devient quasi-nulle.
Pour aller plus loin
Les liquidity pools sont la porte d'entrée vers le yield farming. Comprends d'abord les DEX et la DeFi dans leur ensemble. Les articles France Cryptos détaillent les stratégies LP les plus rentables et les vidéos en démontrent certaines.