Un niveau de liquidités jamais vu depuis 1965
La trésorerie de Berkshire Hathaway vient d'atteindre un record absolu : 397 milliards de dollars. C'est un niveau sans précédent depuis la création du conglomérat en 1965, dont Warren Buffett détient une part importante. Le ratio cash sur actions cotées dépasse désormais 1,4 fois, un signal que les marchés financiers traditionnels ne peuvent ignorer.
Ce mouvement n'est pas ponctuel. Berkshire a enregistré 8,1 milliards de dollars de ventes nettes d'actions au quatrième trimestre 2025, portant à 14 le nombre de trimestres consécutifs de cession nette. Depuis plusieurs années, la stratégie est donc claire : alléger les positions, accumuler du cash, attendre.
Un portefeuille concentré malgré le désengagement
Le portefeuille d'actions cotées pèse encore 274 milliards de dollars, réparti sur 42 lignes. Mais la concentration reste frappante. Les cinq premières positions totalisent à elles seules plus de 70 % de l'ensemble : Apple représente 22,6 % du portefeuille, American Express 20,5 %, Bank of America 10,4 %, Coca-Cola 10,2 % et Chevron 7,2 %.
Cette structure très resserrée, combinée à une accumulation de liquidités historique, pose une question centrale pour les observateurs des marchés : Buffett anticipe-t-il une correction majeure, ou cherche-t-il simplement à se positionner pour une acquisition d'envergure ? Les deux hypothèses ne sont pas mutuellement exclusives. Ce qui est certain, c'est qu'un ratio cash sur actions coté supérieur à 1,4 fois traduit une prudence extrême, cohérente avec une vision de long terme dans un environnement de valorisations élevées.
