Un rallye porté par le levier, pas par l'accumulation
Le Bitcoin a progressé d'environ 20 % en avril, passant de 66 000 $ à un pic de 79 000 $. Une performance en apparence solide, mais dont les fondations sont fragiles. Selon CryptoQuant, cette hausse n'a pas été soutenue par la demande spot, qui est restée en territoire négatif durant toute la période. Ce sont les futures perpétuels, instruments à effet de levier, qui ont porté le mouvement.
Cette divergence entre prix et demande réelle est un signal bien connu des analystes on-chain : elle caractérise les rallyes spéculatifs, alimentés par des positions à levier plutôt que par une accumulation organique de Bitcoin. Autrement dit, les acheteurs de long terme ne sont pas au rendez-vous.
CryptoQuant tire la sonnette d'alarme
Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant, va plus loin dans son analyse. Il compare la configuration actuelle à celle observée au début du bear market de 2022, période durant laquelle une hausse similaire, non confirmée par la demande spot, avait précédé une correction prolongée.
Le Bull Score Index de CryptoQuant illustre ce basculement : l'indicateur est passé de 50 à 40 en avril, repassant sous le seuil neutre et signalant un retour en territoire baissier. Ce niveau traduit une détérioration des conditions de marché sur plusieurs métriques on-chain simultanément.
La conclusion de CryptoQuant est directe : sans retournement de la demande spot, un breakout durable au-dessus de 79 000 $ semble peu probable. Le Bitcoin s'échange actuellement autour de 78 500 $, soit juste en dessous de ce niveau clé. La zone de résistance est donc précisément là où les acheteurs réels font défaut, ce qui renforce la prudence à court terme.
