Une OPA inversée qui défie la logique des tailles Selon le Wall Street Journal, GameStop prépare une offre de rachat sur eBay. Le rapport est saisissant : l'acquéreur pèse 12 milliards de dollars en Bourse, la cible 46, soit près de quatre fois plus. Ce type d'opération reste extrêmement rare dans l'histoire des marchés financiers. La réaction a été immédiate après la clôture : le titre eBay a bondi de 14 %, celui de GameStop de 9 %. Le marché a donc salué l'annonce des deux côtés, ce qui traduit une lecture globalement positive de l'opération, malgré son caractère atypique. GameStop aurait déjà commencé à constituer une participation au capital d'eBay avant de soumettre formellement son offre, attendue dans le courant du mois. Si le conseil d'administration d'eBay venait à rejeter la proposition, le CEO Ryan Cohen se réserve la possibilité de s'adresser directement aux actionnaires, une tactique classique des offres hostiles. ## Ryan Cohen, l'ambition comme moteur Cohen a pris la tête de GameStop en septembre 2023 avec un objectif affiché : porter la capitalisation boursière de l'entreprise à 100 milliards de dollars. Son plan de rémunération personnel, évalué à 35 milliards de dollars, est directement conditionné à l'atteinte de ce redressement. L'OPA sur eBay s'inscrit donc dans une logique de transformation radicale du groupe, bien au-delà de son positionnement historique dans la distribution de jeux vidéo. Le financement d'une telle opération reste à préciser. Les options évoquées incluent une émission d'actions, un recours à la dette, ou une combinaison des deux. Chacune de ces voies comporte des implications significatives pour les actionnaires actuels de GameStop : une émission massive diluerait les parts existantes, tandis qu'un endettement important alourdirait le bilan d'une entreprise déjà en phase de repositionnement stratégique. L'issue de cette tentative dépendra en grande partie de la réception du conseil d'eBay et de la capacité de Cohen à convaincre les investisseurs institutionnels des deux sociétés. Le mois à venir sera décisif.
