Un trimestre solide sur le fond, décevant sur la forme
Hut 8 a publié mardi ses résultats du deuxième trimestre 2026 : un chiffre d'affaires de 74,9 M$, en hausse de 81% par rapport aux 41,3 M$ du même trimestre l'an dernier, mais inférieur au consensus des analystes fixé à environ 80 M$. Ce seul écart a suffi à faire décrocher le titre $HUT jusqu'à 8% en séance, selon le communiqué officiel de la société.
La perte nette atteint 177,1 M$ sur le trimestre. La majeure partie, soit 138,6 M$, provient de pertes latentes sur les actifs numériques détenus au bilan : des pertes comptables qui ne reflètent pas nécessairement des cessions réelles, mais que les marchés lisent comme un signal de volatilité structurelle. Le PDG Asher Genoot a précisé que l'exposition au bitcoin du groupe transitera désormais principalement par sa filiale American Bitcoin, une façon de compartimenter le risque crypto du reste des activités.
Un pipeline data center IA qui change d'échelle
Derrière les chiffres trimestriels, Hut 8 affiche une ambition industrielle qui dépasse largement le cadre d'un mineur de cryptomonnaies reconverti. Le pipeline de développement de data centers dédiés à l'IA atteint désormais 8,7 GW, en hausse de 300 MW sur le seul trimestre écoulé. Ce total inclut 1,88 GW sous exclusivité et 1,33 GW en construction, selon les données compilées par The Block.
Onze sites sont actuellement en cours d'évaluation sous exclusivité, avec une capacité moyenne supérieure à 650 MW chacun. Le campus Beacon Point, d'une capacité d'1 GW, est désormais pleinement commercialisé : deux baux de quinze ans ont été signés, représentant une valeur contractuelle totale d'environ 19,6 Mds$ pour 704 MW de capacité informatique. Asher Genoot résume la situation en une formule directe : "tout le monde veut de la capacité".
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Le décalage entre la réaction boursière et les fondamentaux opérationnels illustre une tension classique sur les valeurs de croissance : le marché sanctionne le manque à gagner trimestriel, même modeste, quand les attentes sont élevées. Hut 8 paie ici le prix de son repositionnement ambitieux vers l'infrastructure IA, qui génère des coûts et des pertes latentes avant de produire des revenus récurrents à grande échelle. La valeur contractuelle de Beacon Point seule, à 19,6 Mds$, donne la mesure des flux futurs attendus, mais leur matérialisation s'étale sur quinze ans.
