Un retour à la réalité brutal après l'euphorie de l'IPO
SpaceX a fait son entrée en Bourse le 12 juin à 135 dollars par action. En quelques jours, le titre SPCX s'est envolé jusqu'à 225 dollars, portant la capitalisation de la société à un niveau record. Depuis, le mouvement s'est totalement inversé : l'action s'échange désormais autour de 125 dollars, passant sous son prix d'introduction pour la première fois depuis la cotation. Le repli dépasse 40% par rapport au pic.
Cette trajectoire illustre un schéma classique post-IPO, mais à une échelle rarement observée. Le titre a plus que doublé en quelques semaines à peine après sa cotation, attirant une vague d'acheteurs convaincus que la valorisation initiale sous-estimait le potentiel de long terme de la société. Puis la dynamique s'est retournée avec une brutalité proportionnelle à l'enthousiasme qui l'avait précédée. Passer de 135 dollars à 225 dollars, puis redescendre sous le prix d'introduction à 125 dollars, représente un aller-retour complet qui laisse les investisseurs entrés au plus haut avec des pertes significatives.
En termes absolus, c'est environ 1 000 milliards de dollars de capitalisation qui se sont évaporés depuis le sommet de mi-juin. La valorisation retombe à 1 750 milliards de dollars, un chiffre qui reste colossal mais qui illustre l'ampleur de la correction après une montée initiale jugée excessive par une partie du marché. Pour mettre ce chiffre en perspective, 1 000 milliards de dollars effacés en quelques semaines représente une destruction de valeur boursière d'une ampleur rare, quelle que soit l'entreprise concernée.
Starship et prises de bénéfices : un double catalyseur baissier
L'annulation du premier lancement de Starship a servi de déclencheur au repli. Cet événement a cristallisé les doutes sur le calendrier opérationnel de SpaceX et offert une occasion aux investisseurs entrés tôt de solder leurs positions. Les prises de bénéfices ont amplifié la pression vendeuse sur un titre qui avait plus que doublé en quelques semaines.
Ces deux forces, l'annulation technique d'un côté et les dégagements de positions bénéficiaires de l'autre, se sont combinées pour accélérer le repli. Les investisseurs qui avaient acheté à l'introduction à 135 dollars et vu leur position progresser jusqu'à 225 dollars disposaient d'un coussin confortable pour vendre sans perte. Une fois ce mouvement enclenché, il a entraîné dans son sillage des vendeurs moins bien positionnés, créant une dynamique baissière auto-entretenue.
La réévaluation de la valorisation est au coeur du mouvement. Une capitalisation initiale de plusieurs milliers de milliards de dollars impliquait des hypothèses de croissance très agressives sur les revenus futurs de Starlink et des activités de lancement. Le marché de prédiction donne SpaceX largement en tête des plus grandes IPO par capitalisation en 2026, avec une cote YES à 98% face à OpenAI, ce qui témoigne de l'attente initiale. Mais une valorisation record ne résiste pas longtemps à un premier couac opérationnel : l'annulation du lancement de Starship a suffi à rouvrir le débat sur le prix à payer pour une promesse, même crédible.
La lecture de marché sur ce dossier est désormais baissière, avec un niveau de confiance de deux sur trois selon les données de corrélation disponibles. Les marchés de prédiction suivent de près plusieurs seuils pour la capitalisation de clôture de SpaceX fin juillet, ce qui signale que l'incertitude sur le niveau d'équilibre du titre reste entière. La question posée par le marché n'est plus de savoir si la correction était justifiée, mais jusqu'où elle peut aller avant que les acheteurs de long terme ne reprennent la main sur un titre qui, à 1 750 milliards de dollars de capitalisation, reste l'une des sociétés les plus valorisées au monde.
