Un contrat raté, une prise de courant coupée
Tether ne minera pas de bitcoin en Uruguay, du moins pas dans les conditions prévues. Selon un rapport de Reuters, l'électricien public uruguayen UTE a coupé l'alimentation des deux sites miniers de la société le 25 juillet 2025, après l'arrêt des paiements de factures. Le différend portait sur l'interprétation même du contrat : Tether estimait disposer d'un seuil de puissance électrique extensible selon ses besoins, quand UTE y lisait un plafond ferme et non négociable. Les deux parties ont tenté de trouver un terrain d'entente via un contrat révisé. Les représentants de Tether ne se sont pas présentés à la signature.
L'écart entre la promesse et la réalité
En juin 2025, soit un mois avant la coupure, le CEO Paolo Ardoino affichait des ambitions sans équivoque : faire de Tether le plus grand mineur de bitcoin au monde avant la fin de l'année, avec plus de 2 milliards de dollars déployés sur 15 sites en Uruguay, au Paraguay et au Salvador. L'Uruguay devait en être le pilier. Ce calendrier est aujourd'hui compromis, au moins côté uruguayen.
Un spécialiste cité par Reuters pointe une contrainte structurelle : l'électricité reste trop chère dans le pays pour que le minage soit rentable, notamment face à la concurrence des data centers dédiés à l'intelligence artificielle, qui offrent aux opérateurs locaux des marges bien supérieures. En clair, le minage de bitcoin se retrouve en bas de la liste des priorités pour les fournisseurs d'énergie uruguayens, qui peuvent valoriser leur capacité autrement.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
L'échec uruguayen de Tether illustre une tension croissante entre les mineurs de bitcoin et les opérateurs énergétiques dans des marchés où la demande en électricité s'est diversifiée. Quand un acteur annonce 2 milliards de dollars d'investissement sur 15 sites et se retrouve sans courant sur l'un d'eux un mois plus tard, c'est la crédibilité de l'ensemble du plan d'expansion qui se retrouve sous pression. Pour les investisseurs qui avaient intégré la montée en puissance du hashrate de Tether dans leur thèse sur le bitcoin, le signal est clair : les ambitions minières des grands émetteurs de stablecoins restent exposées à des risques opérationnels très concrets, loin des annonces de conférences.
