La plus grande banque dépositaire mondiale passe à l'acte
BNY Mellon, première banque dépositaire mondiale avec plus de 62 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a annoncé son intention de lancer des produits de bons du Trésor américain tokenisés sur blockchain privée d'ici la fin de l'année 2026. L'objectif final : un règlement continu, sans interruption le week-end ni les jours fériés, opérationnel d'ici 2027. C'est une rupture nette avec le fonctionnement actuel des marchés obligataires, structurellement limités aux horaires de Fedwire.
La banque n'en est pas à ses premiers pas. Plus tôt en 2026, elle a déjà facilité une transaction sur bons du Trésor en dehors des heures d'ouverture de Fedwire, impliquant les émetteurs de stablecoins RLUSD et USDO, selon une analyse de Ledger Insights. La tokenisation n'est pas le seul levier envisagé : BNY Mellon travaille en parallèle à l'extension de ses rails de règlement traditionnels pour couvrir davantage d'heures de trading internationales sur les titres éligibles à la Fed.
Ce que change un règlement en continu sur la dette souveraine américaine
Les bons du Trésor américain constituent l'un des marchés les plus profonds et les plus liquides au monde. Leur faire circuler sur une infrastructure blockchain, c'est exposer un actif de référence mondiale aux contraintes, mais aussi aux avantages, des rails nés dans la crypto : règlement quasi-instantané, programmabilité, accessibilité hors des fenêtres bancaires classiques.
Un règlement 24h/24 supprimerait le « week-end lag », ce délai structurel où les positions ne peuvent être dénouées faute d'infrastructure active. Pour les émetteurs de stablecoins adossés à des Treasuries, les fonds de marché monétaire tokenisés ou les plateformes de finance décentralisée institutionnelle, l'enjeu est direct : la liquidité sous-jacente deviendrait accessible en permanence.
Le marché de prédiction cote à 10% la probabilité que des transactions sur bons du Trésor soient effectivement réalisées sur blockchain d'ici le 31 décembre 2026, ce qui reflète le scepticisme persistant sur le calendrier, même si les pilotes annoncés par BNY Mellon visent précisément cette échéance. CoinDesk détaille les ambitions opérationnelles de la banque et les obstacles réglementaires qui subsistent.
Si BNY Mellon tient son calendrier, la dette souveraine américaine deviendra le premier actif de référence mondiale à circuler nativement sur une infrastructure héritée de la crypto, un précédent dont la portée dépasse largement le seul marché obligataire.
