Un record et un symbole
HYPE, le token natif d'Hyperliquid, a franchi la barre des 73 dollars pour la première fois de son histoire. Le cap est symbolique : la capitalisation du projet dépasse désormais celle de Dogecoin, longtemps ancré dans le top 10 par la seule force de sa communauté.
Sur les 24 dernières heures, la plateforme affiche 4,39 milliards de dollars de volume traité et 7,14 milliards de dollars d'intérêt ouvert. Des chiffres qui placent Hyperliquid dans la même conversation que les grands exchanges centralisés, et c'est précisément l'ambition affichée : s'imposer comme leur concurrent direct, en version on-chain.
Une valorisation difficile à défendre
Les métriques opérationnelles sont solides. La valorisation, elle, mérite un regard plus critique.
Pour comparer des actifs de nature différente, le ratio FDV/Fees constitue l'équivalent on-chain du Price-to-Earnings utilisé en bourse. Coinbase affiche un P/E de 69,5. Robinhood, 46. Hyperliquid, lui, tourne autour de 107, soit une prime significative sur les deux plateformes cotées les plus comparables.
En clair : le marché valorise Hyperliquid bien au-delà de ce que ses revenus actuels justifient, même en tenant compte de sa croissance rapide et de son positionnement décentralisé. Ce type d'écart n'est pas inédit dans le secteur, mais il signale un pari fort sur l'expansion future des volumes et des frais générés. Un pari qui peut s'avérer gagnant, ou se retourner brutalement si la dynamique de croissance marque le pas.
