Un pari crypto soldé en moins d'un an
Lancée en août 2025, la stratégie Bitcoin Treasury de Sequans n'aura pas survécu à son premier anniversaire. La société française cotée, spécialisée dans les semi-conducteurs IoT 4G et 5G, a liquidé près de 80 % de sa trésorerie en bitcoin pour rembourser la dette convertible qu'elle avait levée pour financer cette même stratégie. Le retour de bâton est cinglant.
Il reste 658 BTC au bilan. L'ambition initiale visait 100 000 BTC d'ici 2030, soit un écart de plus de 99 % avec la cible annoncée. En clair, la stratégie n'a jamais vraiment décollé, et le financement par dette convertible s'est révélé à double tranchant dans un contexte de marché exigeant.
Le marché valide le retour aux fondamentaux
La réaction boursière est sans ambiguïté. Le titre $SQNS a bondi de +13 % à l'annonce du pivot. Les investisseurs ne saluent pas une défaite : ils sanctionnent positivement le recentrage sur l'activité historique de l'entreprise, à savoir les émetteurs-récepteurs RF pour la défense, les applications drones et les systèmes embarqués.
Ce signal mérite attention. Plusieurs sociétés ont adopté des stratégies Bitcoin Treasury cette année, portées par l'effet MicroStrategy et un contexte réglementaire progressivement plus favorable côté institutionnel. Le cas Sequans pose une question concrète : combien d'entre elles ont structuré ce pari sur de la dette plutôt que sur des flux opérationnels réels ?
Le modèle fonctionne quand le cours du BTC monte et que le coût de la dette reste soutenable. Quand l'un ou l'autre vacille, la liquidation forcée devient l'issue la plus probable. Sequans en offre aujourd'hui une illustration grandeur nature, et il serait surprenant que d'autres entreprises engagées dans cette tendance n'en tirent pas de leçons rapides.
