Un ratio revenus/valorisation qui interpelle
SpaceX a généré 18,7 milliards de dollars de revenus en 2025, en hausse de 33% sur un an selon Yahoo Finance. Solide sur le papier. Sauf que la valorisation de la société tourne autour de 1 600 milliards de dollars, soit un multiple revenus/valeur qui laisse peu de place à l'erreur. Pour situer l'ampleur de l'écart : Meta, dont la capitalisation est comparable, a enregistré environ 214 milliards de dollars de revenus sur la même période. L'entreprise de Mark Zuckerberg génère donc plus de onze fois le chiffre d'affaires de SpaceX pour une valorisation du même ordre.
Ce déséquilibre n'a pas échappé aux vendeurs à découvert. Selon CNBC, les positions short se sont accumulées sur $SPCX alors que le titre reculait vers son prix d'introduction en Bourse, évoluant autour de 124 à 131 dollars mi-juillet 2026. Depuis son plus haut historique, le titre a perdu 44%. Par rapport au prix d'IPO, le recul atteint 8%.
La menace d'Elon Musk et la question de la prime de croissance
Elon Musk n'a pas tardé à réagir. Dans un tweet vu 1,1 million de fois le 18 juillet 2026, il a écrit : "The survival probability of firms who maintain a significant short position in SpaceX over time is very low." Un avertissement direct aux fonds qui parient contre sa société, formulé sans ambiguïté.
La tension entre les deux camps résume bien le débat de fond. Les haussiers défendent une prime de croissance exceptionnelle : SpaceX domine le marché du lancement orbital, développe Starship et opère Starlink à l'échelle mondiale. Les baissiers, eux, s'appuient sur l'arithmétique : à 1 600 milliards de valorisation pour 19 milliards de revenus, la société doit multiplier son chiffre d'affaires par un facteur considérable pour justifier ce niveau de prix, dans un secteur où les coûts d'infrastructure restent massifs. Le marché de prédiction donne par ailleurs 99% de probabilité à une inclusion de $SPCX au Nasdaq-100 en 2026, ce qui soutiendrait mécaniquement la demande institutionnelle sur le titre, mais ne résout pas l'équation fondamentale.
La croissance de 33% des revenus en 2025 est réelle. Elle ne suffit pas, à elle seule, à combler l'écart avec une valorisation qui price déjà plusieurs décennies de succès.
