Un virage majeur dans la stratégie de déploiement du capital
Berkshire Hathaway a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 sous la signature de Greg Abel, qui a officiellement pris la direction générale du groupe en succession de Warren Buffett. Le signal le plus fort de ce rapport : le conglomérat est redevenu acheteur net d'actions pour la première fois depuis 14 trimestres consécutifs de ventes nettes. Sur les trois mois clos fin juin, le groupe a déployé 19,8 milliards de dollars nets en achats d'actions, selon le communiqué publié par Berkshire Hathaway.
Ce retournement tranche avec la posture défensive que le groupe avait maintenue depuis plusieurs années, accumulant des liquidités à un rythme qui avait fini par alimenter toutes les spéculations sur les intentions de Buffett. Quatorze trimestres de ventes nettes représentent plus de trois années complètes pendant lesquelles Berkshire cédait davantage de positions qu'il n'en construisait. Ce cycle s'achève avec la première publication signée par Abel, ce qui confère à ce rapport une portée symbolique autant que financière. Abel, lui, passe à l'action dès son premier trimestre aux commandes et le fait avec une ampleur qui ne laisse guère de place à l'ambiguïté sur ses intentions.
Rachats, bénéfices et trésorerie : les chiffres du T2
Côté rachats d'actions propres, Berkshire a dépensé 4,8 milliards de dollars sur l'ensemble du premier semestre, dont l'essentiel concentré sur le deuxième trimestre, soit 4,5 milliards sur ces seuls trois mois. La concentration de ces rachats sur une période aussi courte est un signal en soi : la direction considère le titre sous-évalué, ou du moins qu'elle préfère rémunérer ses actionnaires plutôt que de laisser les liquidités dormir dans le bilan. Racheter massivement ses propres titres tout en redevenant acheteur net sur les marchés actions constitue un double mouvement offensif qui rompt clairement avec la prudence accumulée sous l'ère Buffett.
Ces liquidités restent colossales malgré ce déploiement accéléré : la trésorerie du groupe s'établissait à 364,7 milliards de dollars fin juin 2026, en recul par rapport au trimestre précédent. Ce recul est précisément la preuve que le capital a commencé à circuler, après des trimestres durant lesquels la montagne de trésorerie ne faisait que grossir. Berkshire conserve néanmoins une réserve d'une ampleur sans équivalent parmi les grands conglomérats cotés, ce qui lui laisse une capacité d'action considérable pour les trimestres à venir.
Sur le plan des résultats opérationnels, le bénéfice d'exploitation du T2 ressort à 12,98 milliards de dollars, en hausse de 16% sur un an. Ce chiffre mesure la performance des activités industrielles, d'assurance et financières du groupe, indépendamment des fluctuations de portefeuille. Il témoigne d'une dynamique opérationnelle solide qui fournit à Abel une base stable pour financer ses ambitions de déploiement. Le bénéfice net atteint quant à lui 25,67 milliards de dollars sur le trimestre, plus du double du niveau enregistré un an plus tôt, porté par des gains sur investissements. Cette progression spectaculaire du bénéfice net reflète la valorisation du portefeuille actions du groupe autant que la vigueur de ses activités propres.
La combinaison d'un retour aux achats nets sur les marchés, de rachats massifs de titres propres et d'une trésorerie encore record dessine la première empreinte stratégique d'Abel a la tete du groupe : déployer le capital accumulé sous Buffett, sans pour autant brûler les réserves qui font la solidité du bilan de Berkshire. Le message adressé aux actionnaires de BRK-B est celui d'une transition assumée, conduite avec des moyens financiers que peu d'entreprises au monde peuvent mobiliser sur un seul trimestre.
