Un seuil technique que JPMorgan surveille de près
JPMorgan estime le coût de production du bitcoin à environ 85 000 $, un niveau que le cours vient de repasser à la hausse après 280 jours consécutifs en dessous. Le cours évolue désormais autour de 84 100 $, soit tout juste sous ce seuil, mais le rebond de cette semaine marque un changement de régime notable pour les analystes de la banque.
Ce coût de production n'est pas un simple indicateur comptable. Historiquement, il a fonctionné comme un plancher de prix : quand le cours descend durablement en dessous, les mineurs les moins efficaces cessent leur activité, ce qui contracte le hashrate et allège mécaniquement la difficulté du réseau. Le prix finit par se stabiliser, faute de pression vendeuse supplémentaire.
La comparaison avec 2018 éclaire la durée de la pression
La dernière période comparable remonte à 2018. Le bitcoin était alors resté sous son coût de production pendant environ 224 jours, soit 56 jours de moins que lors de l'épisode qui vient de s'achever. À l'époque, la chute des prix avait contraint les mineurs les moins rentables à s'arrêter, provoquant une chute du hashrate et de la difficulté du réseau.
Cette fois, les mineurs ont géré la longue période de faible rentabilité différemment : déplacement des machines vers des régions à l'électricité moins chère, revente d'équipements anciens, mise en veille d'installations. Ces ajustements opérationnels ont permis d'absorber la pression sans déclencher de capitulation massive.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Pour les détenteurs de bitcoin, le retour au-dessus du coût de production signifie que la principale source de pression vendeuse structurelle, les mineurs contraints de liquider leurs réserves pour couvrir leurs coûts, s'atténue. JPMorgan indique explicitement que si ce contexte se maintient, le risque de ventes forcées de la part des mineurs devrait diminuer.
Ce n'est pas une garantie de hausse, mais la suppression d'un frein mécanique au prix. Tant que le cours reste au-dessus de 85 000 $, les mineurs retrouvent une marge opérationnelle qui leur permet de conserver leurs bitcoins plutôt que de les vendre immédiatement sur le marché.
