Points clés
- Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, écarte le scénario parabolique pour ce cycle Bitcoin
- Sa projection : une multiplication par 3 à 5 depuis le point bas de fin juin autour de 58 000 dollars, soit une cible entre 174 000 et 290 000 dollars
- En contrepartie, il anticipe un bear market moins sévère que ceux de 2018 ou 2022, où Bitcoin avait perdu jusqu'à 80% de sa valeur
- BTC s'échange autour de 86 454 dollars, en hausse de 14% sur sept jours, avec un record historique à 126 195 dollars établi le 6 octobre 2025
Un plafond revu à la baisse et un plancher aussi
Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, a formellement écarté le scénario parabolique qui circulait pour ce cycle Bitcoin. Sa projection : une multiplication par 3 à 5 depuis le point bas de fin juin, établi autour de 58 000 dollars, ce qui place la cible entre 174 000 et 290 000 dollars. En contrepartie, il anticipe un bear market moins sévère que ceux de 2018 ou 2022, où Bitcoin avait perdu jusqu'à 80% de sa valeur.
Le raisonnement est symétrique. Renoncer à la parabole x10, c'est aussi renoncer au krach de 80%. Les deux extrêmes sont liés : ils étaient le produit d'un marché dominé par les particuliers et les capitaux spéculatifs de court terme, capables d'alimenter des rallyes violents autant que des effondrements brutaux. Un afflux massif de capitaux spéculatifs faisait monter les prix de façon exponentielle ; un retrait tout aussi brutal les faisait s'effondrer avec la même intensité. Ce profil de volatilité appartient, selon lui, à une époque révolue.
Ce que Ki Young Ju propose n'est donc pas simplement une révision à la baisse du potentiel haussier. C'est une lecture cohérente des deux faces d'un même phénomène : un marché qui, en gagnant en profondeur et en maturité, perd simultanément sa capacité à produire des gains extrêmes et des pertes catastrophiques. La borne haute recule, mais la borne basse remonte avec elle.
La maturité du marché comme facteur structurel
L'argument central de Ki Young Ju est structurel, pas conjoncturel. Quand Bitcoin était un actif de niche, les flux spéculatifs représentaient une part écrasante du volume. La taille actuelle du marché et la montée en puissance des détenteurs institutionnels, dont les horizons d'investissement sont plus longs, changent la dynamique des deux côtés. Ces acteurs n'entrent pas et ne sortent pas du marché avec la même brutalité que les capitaux spéculatifs de court terme : leur présence agit comme un amortisseur naturel, tant à la hausse qu'à la baisse.
C'est précisément ce mécanisme qui, selon lui, attire davantage de capitaux patients au détriment de l'argent spéculatif. Un marché moins susceptible de s'effondrer de 80% est aussi un marché dans lequel des investisseurs à horizon long peuvent s'engager sans craindre une destruction massive de valeur en quelques mois. La prévisibilité relative des cycles devient elle-même un argument d'allocation.
Ce cadre d'analyse est illustré par le graphique PnL Index Signal (365 jours de moyenne mobile) publié par CryptoQuant, qui retrace le comportement du marché depuis 2013. Le graphique présente deux courbes, l'une représentant la moyenne mobile sur 365 jours et l'autre le prix, sur une période allant de 2013 à 2026. La courbe de prix et l'indicateur de profitabilité montrent des cycles de plus en plus atténués au fil des années, cohérents avec la thèse d'un marché qui s'institutionnalise progressivement.
Au moment de la publication, BTC s'échangeait autour de 86 454 dollars, en hausse de 14% sur sept jours. Le record historique de 126 195 dollars date du 6 octobre 2025. Les marchés de prédiction confirment d'ailleurs que le marché ne s'attend plus à un retour vers les 60 000 dollars : la cote associée à la question de savoir si Bitcoin atteindra 60 000 dollars avant 90 000 dollars ressort à 0%, tandis que la probabilité inverse, soit 90 000 dollars avant 60 000 dollars, est créditée à 100%. C'est précisément ce profil, cycles moins extrêmes mais plus réguliers, qui attire les capitaux patients au détriment de l'argent spéculatif : un marché moins excitant sur le papier, mais plus solide dans ses fondations.
