Un croisement rare dans l'historique on-chain de Bitcoin
Le "Supply Profitability Crossing" vient de s'activer sur Bitcoin pour la première fois depuis janvier 2023, après une baisse de plus de 40%. Ce signal Glassnode mesure le moment où la part de l'offre en profit repasse au-dessus de celle détenue par les investisseurs de long terme, un croisement qui, par le passé, a coïncidé avec les sorties de marchés baissiers.
Sur le graphique publié par Glassnode, le Profitability Spread, tracé sur l'axe de droite, affiche une flèche rouge pointant vers la valeur 1.8, niveau atteint lors de l'activation actuelle du signal. L'historique couvre l'ensemble de la vie du Bitcoin, de 2010 à 2026.
Des performances médianes qui écrasent la moyenne sur tous les horizons
L'analyse porte sur 17 cas complets depuis l'origine. Sur ces 17 occurrences, 16 affichent des performances médianes supérieures à celles d'une journée quelconque. Le détail par horizon est sans ambiguïté : +12% à un mois contre +2% pour une journée ordinaire, +47% à six mois contre +23% et +127% à un an contre +63%.
L'auteur de l'analyse a anticipé l'objection la plus évidente : ce signal ne fait-il que capter un rebond mécanique après une forte chute ? Pour le tester, il a comparé les performances post-signal à celles de journées présentant une baisse et une rentabilité équivalentes, mais hors de ce régime spécifique. Le signal conserve son avance à tous les horizons de temps, ce qui suggère un effet propre au croisement lui-même, indépendant du simple effet de base.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Un signal statistiquement robuste sur 17 cas ne constitue pas une garantie, mais il documente un régime de marché distinct. Quand la part de l'offre profitable dépasse celle des mains longues, cela traduit une redistribution : des détenteurs récents, souvent acheteurs en bas de cycle, passent en territoire positif et absorbent l'offre des vendeurs de long terme. Ce rééquilibrage structurel a historiquement précédé des phases d'expansion prolongées plutôt que de simples rebonds techniques. La rareté du signal, deux activations en trois ans, renforce son caractère discriminant par rapport aux indicateurs de sentiment classiques.
