Un ETF qui joue la carte de l'alignement
Bitwise franchit un cap inédit. Avec le lancement de $BHYP sur le NYSE, l'émetteur ne se contente pas d'offrir une exposition à Hyperliquid : il s'engage à consacrer 10 % de ses frais de gestion à l'achat direct de HYPE, le token natif du protocole. C'est une rupture nette avec la logique classique des ETF crypto, où les revenus de l'émetteur restent totalement déconnectés de l'actif sous-jacent.
Cette décision rapproche Bitwise du modèle économique qu'Hyperliquid a lui-même instauré : le protocole redistribue 99 % de ses revenus sous forme de rachats et de burns de HYPE. En s'alignant partiellement sur cette mécanique, Bitwise devient l'un des premiers émetteurs d'ETF à lier ses propres intérêts financiers à l'accumulation du token qu'il propose à ses clients.
Hyperliquid, un protocole aux chiffres difficiles à ignorer
Le contexte donne du poids à ce positionnement. Lancé il y a moins de deux ans, HYPE affiche aujourd'hui une capitalisation d'environ 11 milliards de dollars, ce qui en fait la 10e plus grande cryptomonnaie au monde. Un rythme de progression rare.
Côté protocole, les fondamentaux sont solides. Hyperliquid supporte plus de 130 marchés de perpétuels couvrant les cryptomonnaies, les actions, les matières premières et les devises. Le volume cumulé sur ces marchés dépasse 4 400 milliards de dollars, selon les données DefiLlama. Ces chiffres placent le protocole parmi les infrastructures de trading décentralisé les plus actives du secteur.
Pour Bitwise, l'opération est à double tranchant : si HYPE continue sa trajectoire, l'alignement renforce l'attractivité du produit et la crédibilité de l'émetteur auprès des communautés DeFi. Si le token corrige, les 10 % de frais réalloués pèseront sur la perception du produit. Un pari assumé, en tout cas.
