Un écart entre discours et chiffres transmis au HCFP
Sébastien Lecornu avait été catégorique : pas de hausse d'impôts. Le projet de budget 2027 transmis au Haut Conseil des finances publiques raconte une autre histoire. Les prélèvements obligatoires y progressent de 43,9% à 44,2% du PIB, ce qui représente environ 9 milliards d'euros de recettes supplémentaires pour l'État.
La contradiction est d'autant plus frappante que la surtaxe sur les bénéfices des grands groupes, qui rapporte 7,5 milliards d'euros en 2026, devait disparaître à l'horizon 2027. Bercy compense donc cette perte et va au-delà, en mobilisant d'autres leviers.
Niches fiscales, retraités et arrêts de travail dans le viseur
Pour justifier cette hausse, le ministère des Finances avance deux axes : la réduction de niches fiscales et le renforcement de la lutte contre la fraude. Deux mesures concrètes émergent du document. L'abattement de 10% dont bénéficient les retraités serait supprimé ou réduit, pour un rendement estimé à 1,4 milliard d'euros. L'exonération des indemnités d'arrêt de travail serait également remise en cause.
Ces arbitrages touchent directement des ménages, pas uniquement des entreprises ou des contribuables aisés. Qualifier cela de simple « optimisation fiscale » relève d'un choix sémantique assumé par l'exécutif.
Une trajectoire budgétaire qui reste sous pression
Malgré cet effort de recettes, le redressement des finances publiques demeure lent. Le déficit ne reculerait que de 5,4% à 5% du PIB entre 2026 et 2027. La dette publique, elle, continuerait de progresser : de 115,6% du PIB en 2025 selon l'Insee à 121,7% en 2027. Le marché de prédiction donne par ailleurs 39% de probabilité à l'adoption d'un budget national français d'ici le 31 décembre.
Cette trajectoire place la France en dehors des critères de Maastricht pour plusieurs années encore et maintient une pression structurelle sur la crédibilité budgétaire du pays vis-à-vis de la Commission européenne et des marchés obligataires.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Une pression fiscale accrue sur les ménages et les entreprises pèse sur la consommation et les marges, ce qui peut freiner les actifs risqués comme les actions ou le Bitcoin. Selon nos modèles de corrélation historique, un ralentissement économique induit par la fiscalité nourrit en revanche l'espoir d'un soutien monétaire de la BCE, ce qui peut soutenir les actifs risqués à moyen terme. Dans ce même scénario de ralentissement marqué, l'or tend à jouer son rôle de valeur refuge. Une dette publique à 121,7% du PIB renforce par ailleurs l'attrait structurel des actifs décorrélés des souverains européens.
