Ce que le ratio Volume/Open Interest révèle vraiment
Un ratio Volume/Open Interest (Vol/OI) bas n'est pas un signe de faiblesse : c'est souvent la marque d'une activité de trading ancrée dans des positions réelles. Sur les 30 derniers jours, Aevo (OP Stack) se distingue avec un ratio de 7.8x pour un volume de 71.25 millions de dollars et un open interest de 9.18 millions de dollars. Hyperliquid (Hyperliquid L1) suit à 13x, avec des volumes autrement plus massifs : 91.78 milliards de dollars de volume mensuel pour 7.18 milliards de dollars d'open interest et 45.51 millions de dollars de frais collectés sur la période.
Dans ce classement, dYdX v4 (Cosmos) se positionne à 20x, avec 936.28 millions de dollars de volume et 46.78 millions de dollars d'open interest. Paradex (Starknet) ferme le quatuor de tête à 25x, pour 193.60 millions de dollars de volume et 7.65 millions de dollars d'open interest.
Un ratio élevé, signal potentiel de volume artificiel
La logique est directe : si le volume d'une plateforme est en grande partie généré par des bots, les positions correspondantes ne restent pas ouvertes. Le volume monte, l'open interest stagne. Le ratio s'envole. C'est précisément ce qu'on observe en bas du classement : Vertex (Arbitrum) à 37x, Aster (BNB Chain) à 39x, Extended (Starknet) à 69x, GRVT (zkSync) à 71x, Lighter (Lighter L2) à 74x, Polymarket (Polygon) à 99x, EdgeX (zkSync) à 158x et Pacifica (Solana) à 167x.
Ces ratios ne prouvent pas mécaniquement la fraude, mais ils invitent à la prudence. Un trader qui évalue la profondeur réelle d'un marché de perpetuals - et donc la qualité de l'exécution et la résistance à la manipulation - a tout intérêt à croiser le volume brut avec l'open interest. Pour ceux qui découvrent la finance décentralisée, notre guide DeFi pour débutants pose les bases de lecture de ces métriques.
Hyperliquid, la plateforme sous surveillance du marché
Hyperliquid concentre une attention particulière au-delà de ses seuls chiffres de volume. Selon les marchés de prédiction, la probabilité d'une introduction de KYC sur la plateforme avant le 30 septembre 2026 est évaluée à 18% et celle d'une cotation du token HYPE sur Binance en 2026 à 11%. Ces cotes restent minoritaires, mais elles traduisent une incertitude réglementaire et stratégique que les volumes bruts ne capturent pas. Avec un ratio Vol/OI de 13x et un score de santé de 85.7%, Hyperliquid reste pour l'heure la référence en termes de liquidité authentique à grande échelle sur les perp DEX.
