Un tabou allemand mis à mal
L'Allemagne n'a jamais vraiment voulu entendre parler de capitalisation dans son système de retraite. C'est désormais sur la table. Une commission mandatée par le gouvernement a rendu un rapport de 33 mesures, dont une proposition centrale : à partir de 2028, une cotisation supplémentaire serait investie sur les marchés financiers, montant à terme à 2 % du salaire brut, partagée à parts égales entre l'employeur et le salarié.
Le modèle de référence est suédois. Stockholm a introduit ce mécanisme de compte individuel capitalisé dans les années 1990, en complément d'un régime par répartition maintenu. L'idée : diversifier les sources de financement des retraites face au vieillissement démographique, sans abandonner le socle solidaire.
Ce que le paquet change vraiment
La cotisation marché n'est pas la seule mesure structurante. Le rapport prévoit aussi la suppression de la retraite à 63 ans, dispositif très populaire outre-Rhin qui permet un départ anticipé après 45 années de cotisation. Plus loin encore, l'âge légal de départ serait indexé sur l'espérance de vie, un mécanisme automatique qui repousse mécaniquement la borne à mesure que les Allemands vivent plus longtemps.
Ces deux mesures combinées représentent un durcissement net des conditions de départ. La capitalisation, elle, pose une question différente : celle du risque. Confier une partie de la retraite aux marchés, c'est accepter une volatilité que le système par répartition ne connaît pas. En clair, un bon millésime boursier gonfle les pensions futures, un krach les érode.
Les syndicats allemands, absents de la commission, ne s'y trompent pas. Leur opposition est déjà organisée, et le calendrier parlementaire s'annonce tendu. La réforme suédoise avait elle-même mis plusieurs années à trouver un consensus. Berlin dispose de moins de temps : les projections financières du régime allemand virent au rouge dès la prochaine décennie.
