Une divergence rare entre bitcoin et actions technologiques
Jeudi, le bitcoin frôlait les 65 000 dollars pendant que le Nasdaq s'inscrivait en correction et que les valeurs de semiconducteurs accusaient une baisse de plus de 14% sur cinq séances. Cette tenue relative du bitcoin face à un repli marqué des actifs technologiques constitue une divergence que les opérateurs surveillent de près.
La veille, le 29 juillet 2026, la Réserve fédérale américaine a maintenu son taux directeur dans la fourchette 3,5%-3,75% lors du FOMC, par un vote de 9 contre 3. Trois présidents de Fed régionales ont dissenté en faveur d'une hausse. Le président Kevin Warsh a adopté un ton restrictif, affirmant qu'il n'existe pas de cible d'inflation souple.
Des données macro qui nuancent le message de la Fed
Le lendemain, les publications économiques ont tempéré ce discours. L'inflation PCE core n'a progressé que de 0,1% en juin, contre 0,2% attendu. Le PIB du deuxième trimestre ressort à 1,5%, sous la prévision de 2,1%. Les inscriptions hebdomadaires au chômage sont montées à 197 000. Ces trois chiffres dessinent un ralentissement plus net qu'anticipé, ce qui rend le ton restrictif de Warsh d'autant plus difficile à maintenir dans la durée.
Côté on-chain, Glassnode signale que le rendement des bons du Trésor américain dépasse désormais celui généralement capté par les arbitragistes sur le marché à terme du bitcoin. Cette configuration n'a été observée qu'une seule fois auparavant dans les données disponibles : la première occurrence s'était terminée au point bas du cycle de 2022. Par ailleurs, le volume spot du bitcoin est tombé à son plus bas niveau depuis 2019, ce que confirment les données Glassnode et K33. Un marché peu liquide amplifie les mouvements dans les deux sens.
Pour les lecteurs qui souhaitent comprendre les fondamentaux de cet actif, notre guide sur le Bitcoin (BTC) revient sur ses mécanismes de base.
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Sens qualitatif, sans prévision de prix. Source : nos modèles de corrélation historique.
Selon nos modèles de corrélation historique, ce qui fait bouger le bitcoin, le Nasdaq ou les ETF indexés sur l'inflation n'est pas la décision de la Fed en elle-même, mais l'ecart entre cette décision et ce que le marché anticipait déjà. Une baisse de taux pleinement intégrée dans les prix n'a quasi aucun effet ; seule la surprise déplace les cours. Ici, le ton restrictif de Warsh combiné à des données macro plus faibles que prévu crée une tension, ce qui explique en partie la prudence visible dans les volumes spot bitcoin.
