Un dilemme budgétaire à plus de 6 milliards d'euros
David Amiel, ministre des Comptes publics, a posé le problème sans détour : indexer l'ensemble des pensions de retraite sur l'inflation coûterait plus de 6 milliards d'euros en 2027. Ce chiffre correspond, à peu de chose près, au coût annuel de l'abattement fiscal de 10% dont bénéficient les retraités. Deux mesures, un seul budget. "Il faudra choisir entre les deux, il ne peut pas y avoir de demi-mesure", a-t-il prévenu.
L'équation est brutale : maintenir l'abattement tout en indexant toutes les pensions est arithmétiquement incompatible avec la trajectoire de redressement des finances publiques. Le marché de prédiction donne d'ailleurs seulement 36% de chances à la France d'adopter un budget avant le 31 décembre, ce qui illustre l'ampleur des tensions politiques autour de ces arbitrages.
Trois scénarios sur la table, un seul décideur
Trois options circulent à Bercy. La première : indexer toutes les pensions et supprimer ou réduire l'abattement. La deuxième : maintenir l'abattement et geler l'indexation. La troisième, présentée comme une voie médiane, consisterait à n'indexer que les plus petites pensions tout en réduisant fortement l'abattement pour les revenus plus élevés.
Cette dernière piste cible les retraités les plus modestes, mais elle fragilise un avantage fiscal que des millions de ménages intègrent dans leur planification financière. L'arbitrage final appartient à Sébastien Lecornu. Le Premier ministre devra trancher avant la présentation du projet de loi de finances, dans un contexte où chaque ligne budgétaire est scrutée par Bruxelles et par les marchés obligataires.
Face à cette impasse structurelle, certains observateurs rappellent qu'un actif non émis par un État et non indexable par décret, comme le Bitcoin, échappe par construction à ce type de dilemme de politique publique.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
- $TIP▼ Baissier
Sens qualitatif, sans prévision de prix. Source : nos modèles de corrélation historique.
Une décision d'indexer les pensions sur l'inflation signale que la pression inflationniste reste préoccupante pour les pouvoirs publics. Selon nos modèles de corrélation historique, une inflation plus chaude que prévu repousse l'horizon des baisses de taux : elle pèse généralement sur le Bitcoin et les actions et renforce le dollar. Un ETF comme le TIP (iShares TIPS), exposé aux obligations indexées sur l'inflation, réagit directement à ce type de signal. L'or, lui, suit surtout les taux réels : si un chiffre d'inflation élevé fait monter ces taux réels, l'or peut reculer malgré la hausse des prix. Ces mécanismes donnent une direction, pas une certitude.
