Warsh assume sa ligne dure depuis Sintra
Devant le forum annuel de la BCE à Sintra, Kevin Warsh a levé tout doute sur sa première conférence de presse à la tête de la Réserve fédérale : elle était bien hawkish. Le président de la Fed a déclaré que les banquiers centraux présents constatent que les prix restent trop élevés et que la stabilité des prix demeure l'objectif prioritaire. Il n'est pas seul dans cette salle : Christine Lagarde (BCE), Andrew Bailey (Banque d'Angleterre) et Tiff Macklem (Banque du Canada) partageaient le même panel, selon les comptes rendus de CNBC.
Sur le fond, Warsh a reconnu que les anticipations d'inflation ont reculé depuis un mois. Ce recul ne suffit pas à infléchir sa position : un objectif d'inflation durablement au-dessus de 2 % ne conviendrait pas. La formulation est prudente, au conditionnel, mais le message est clair. Pas de pivot en vue.
Indépendance de la Fed : aucune concession
Warsh a également réaffirmé que l'indépendance de la Fed reste inchangée, malgré les pressions politiques répétées en faveur de baisses de taux. C'est un signal adressé autant aux marchés qu'aux cercles gouvernementaux : la banque centrale américaine ne calque pas son calendrier sur des impératifs électoraux ou budgétaires.
Côté marchés de prédiction, la lecture reste cohérente avec ce discours. La cote d'une hausse de taux de la Fed d'ici avril 2026 s'établissait à 0 % au moment du tweet, mais la probabilité d'une baisse de taux de la BCE en 2026 ne dépasse pas 14 %, selon ces mêmes marchés. L'ensemble du panel de Sintra semble donc aligné sur une prudence durable, sans assouplissement imminent des deux côtés de l'Atlantique.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Une Fed qui maintient une posture restrictive pèse sur les actifs risqués, Bitcoin inclus. Nos modèles de corrélation historique montrent que les grandes banques centrales hors États-Unis comptent aussi : un assouplissement en zone euro soutiendrait plutôt les actifs risqués, mais la BCE semble elle aussi sur une ligne prudente à Sintra. Tant que la stabilité des prix reste la priorité commune des banquiers centraux présents au forum, les conditions d'un rebond durable des actifs spéculatifs restent limitées.
