Une réserve vidée à un rythme inédit depuis quarante ans
Pour la semaine achevée le 31 juillet 2026, la réserve stratégique de pétrole américaine (SPR) s'établit à 304,8 millions de barils, son niveau le plus bas depuis 1983, selon les données de l'agence américaine de l'énergie. En ajoutant les stocks commerciaux, le brut américain total tombe à 712,2 millions de barils, un plancher depuis 1984. La SPR dispose d'une capacité autorisée de 714 millions de barils : son taux d'utilisation actuel avoisine donc 42,7%.
La ponction n'est pas récente, mais elle s'accélère. Sur les quatre dernières années, les États-Unis ont puisé 352 millions de barils dans la réserve pour amortir deux chocs successifs : les tensions avec l'Iran et l'invasion russe de l'Ukraine. Depuis la fermeture du détroit d'Ormuz le 28 février 2026, le retrait atteint environ 107,7 millions de barils supplémentaires. En mars 2026, le président Trump a autorisé la libération de 172 millions de barils pour faire face aux perturbations d'approvisionnement liées au conflit avec l'Iran.
Un rythme de ponction qui laisse peu de marge
Sur les cinq dernières semaines, la réserve perd environ 4 millions de barils par semaine. La semaine du 31 juillet seule a enregistré un retrait de 2,85 millions de barils, ramenant le niveau de 307,65 à 304,8 millions. À ce rythme, la marge de manœuvre se réduit rapidement : la SPR a été conçue pour couvrir des interruptions d'approvisionnement majeures et son niveau actuel représente moins de la moitié de sa capacité totale. Le graphique publié par Bespoke Investment Group illustre la série de baisses consécutives semaine après semaine, une dynamique sans précédent depuis le début des années 1980.
Côté détroit d'Ormuz, le marché de prédiction ne donne qu'une probabilité de 21% à un retour à la normale du trafic d'ici le 30 septembre 2026. Tant que ce verrou géopolitique reste fermé, la pression sur les réserves américaines ne devrait pas se relâcher.
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Selon nos modèles de corrélation historique, une tension géopolitique majeure sur l'approvisionnement pétrolier pousse d'abord les investisseurs vers les valeurs refuges et fait monter le brut, BRENTOIL en tête. Les actions et le Bitcoin, traités comme des actifs risqués, ne réagissent généralement qu'après plusieurs semaines de stress soutenu. La nuance est contre-intuitive : lors d'une crise prolongée, l'or peut lui-même reculer, submergé par des ventes forcées sur d'autres marchés. Le réflexe « crise = or monte » ne vaut que sur les chocs courts. Aucun de ces mécanismes ne constitue un conseil d'achat ou de vente.
