La diversification comme nouveau standard
Pendant des années, les grands fonds de capital-risque spécialisés dans la blockchain ne regardaient presque rien d'autre. Ce temps semble révolu. Framework Ventures vient de boucler un quatrième fonds à 400 millions de dollars, avec un mandat couvrant la crypto, l'intelligence artificielle, la robotique, l'énergie et la finance. Paradigm, l'un des noms les plus respectés du secteur, chercherait quant à lui jusqu'à 1,5 milliard de dollars pour un véhicule similaire, combinant crypto, IA et robotique. Haun Ventures a levé 1 milliard sur une thèse comparable. YZi Labs, anciennement Binance Labs, a officiellement étendu son périmètre à l'IA et aux biotechnologies.
Ce n'est pas un hasard de calendrier. La convergence entre protocoles blockchain et infrastructures d'IA s'accélère : agents autonomes on-chain, tokenisation d'actifs réels, oracles de données pour modèles génératifs. Les frontières sectorielles s'effacent, et les fonds adaptent leurs mandats en conséquence.
Deux écoles s'affrontent
Tous ne suivent pas. a16z Crypto et Dragonfly maintiennent une concentration exclusive sur la blockchain. Ce choix n'est pas anodin : rester spécialisé permet de conserver une thèse d'investissement lisible pour les LPs, une expertise technique pointue et une capacité à capter les deals les plus compétitifs dans l'écosystème natif.
La divergence entre ces deux camps pose une vraie question de positionnement. Les fonds qui s'élargissent parient sur la convergence technologique comme moteur de rendement. Ceux qui restent concentrés misent sur la profondeur sectorielle. Les deux stratégies peuvent coexister, mais elles reflètent des visions opposées de ce que sera la crypto dans cinq ans : un secteur autonome ou une couche d'infrastructure transversale.
Le mouvement de diversification traduit avant tout un marché crypto qui gagne en maturité. Les cycles de financement ne suffisent plus à justifier des fonds mono-thématiques de plusieurs centaines de millions. L'IA, la robotique et l'énergie offrent des horizons de déploiement plus larges et des profils de risque complémentaires. C'est pragmatique, pas idéologique.
