Le PCE révisé, catalyseur d'une désinflation accélérée
Tom Lee, stratégiste chez Fundstrat, avance un argument technique précis : le changement de méthodologie du PCE, attendu le 30 septembre, devrait mécaniquement retirer 20 à 40 points de base au chiffre d'inflation annuel américain. Un ajustement statistique, pas une amélioration conjoncturelle, mais dont l'effet sur la lecture officielle de l'inflation serait immédiat. Selon lui, ce recalibrage ouvrirait de la marge à la Réserve fédérale pour assouplir son discours d'ici six mois.
Le marché de prédiction donne une probabilité de 26% à un statu quo ou une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 27 octobre, ce qui reflète une attente majoritaire d'inaction, voire d'inflexion.
Logement, pas pétrole : où se situe le vrai risque
Lee écarte le pétrole comme facteur de réaccélération, à condition qu'il reste autour de 100 dollars. Le vrai risque, selon lui, vient du logement. Cette distinction est structurelle : les composantes logement du PCE et du CPI sont notoirement rigides, avec un décalage de plusieurs mois sur les données de marché réel. Une accélération persistante des loyers pourrait donc contrecarrer l'effet positif de la révision méthodologique, même si le reste du panier se normalise.
Cette lecture place le débat moins sur le niveau actuel des prix que sur la composition de l'indice et la trajectoire des sous-composantes les plus inertes.
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