Un seuil franchi pour la première fois depuis la crise financière de 2008
Jeudi 16 juillet 2026, vers 15h30, le rendement de l'OAT française à 30 ans a atteint 4,735%, en hausse de plus de 5 points de base sur la séance. Pour retrouver un tel niveau, il faut remonter à la mi-octobre 2008, en pleine panique post-Lehman Brothers. Selon les données de marché, le pic historique de l'OAT 30 ans avait alors culminé à 5,07% en septembre 2008. La France n'est donc pas encore à ce plancher absolu, mais la trajectoire inquiète.
L'Agence France Trésor avait lancé en février 2026 une nouvelle OAT 4,40% échéance 25 mai 2057, avec un rendement d'émission de 4,439% à l'époque. En cinq mois, le coût de refinancement à très long terme a donc progressé de près de 30 points de base supplémentaires, selon les données publiées par l'AFT.
Une dette à 117,5% du PIB qui laisse peu de marges de manœuvre
Derrière la tension sur les taux, un chiffre concentre les craintes : la dette publique française représentait 117,5% du PIB au premier trimestre 2026, soit 3 536,1 milliards d'euros, en hausse de 75,6 milliards par rapport au quatrième trimestre 2025 où elle s'établissait à 115,7% du PIB, selon La Tribune. La France est la deuxième économie de la zone euro et ce décrochage par rapport à ses voisins alimente directement la prime de risque exigée par les investisseurs sur les maturités longues.
La hausse des rendements n'est pas qu'un signal de marché abstrait : chaque point de base supplémentaire renchérit mécaniquement le coût des futures émissions et alourdit la charge d'intérêts dans les budgets à venir.
Budget 2027 et présidentielle : un calendrier politique qui complique tout
Le contexte politique amplifie la pression. Les discussions sur le budget 2027 s'ouvriront à l'automne, dans un calendrier contraint par l'élection présidentielle de 2027. Les marchés de prédiction intègrent déjà l'incertitude sur les candidats et les coalitions possibles au second tour. Cette superposition d'une échéance budgétaire difficile et d'une campagne présidentielle rend toute réforme structurelle des finances publiques politiquement coûteuse à porter.
La conjonction d'une dette record, d'un déficit persistant et d'un agenda électoral chargé place la France dans une position où les investisseurs obligataires exigent une prime croissante pour financer sa dette à très long terme, un signal que Bercy ne peut pas ignorer à l'approche des discussions budgétaires d'automne.
