Un ratio or/Bitcoin qui plaide pour la hausse
Anthony Scaramucci a livré une thèse de valorisation directe lors d'un entretien de 26 minutes sur le podcast Wolf of All Streets : Bitcoin, qui capitalise aujourd'hui 1 200 milliards de dollars, pourrait atteindre 10 000 milliards sans que l'actif cesse d'être considéré comme bon marché. L'argument est arithmétique. L'or affiche une capitalisation comprise entre 28 000 et 30 000 milliards de dollars. À 10 000 milliards, Bitcoin représenterait encore moins d'un tiers de cette référence, ce qui, selon Scaramucci, justifierait qu'un analyste le juge toujours sous-évalué.
Ce raisonnement repose sur un mécanisme d'offre et de demande que notre guide sur Bitcoin détaille : l'émission de nouveaux BTC est plafonnée par protocole, ce qui rend toute demande incrémentale structurellement haussière sur le prix. Scaramucci insiste précisément sur ce point : c'est la combinaison d'une offre contrainte et d'une adoption croissante qui rendrait plausible un tel saut de capitalisation.
Une thèse de long terme, pas une prévision de court terme
Scaramucci ne fixe pas d'horizon temporel précis à ce scénario. Il pose une comparaison de stocks : deux actifs rares, l'un physique et millénaire, l'autre numérique et récent. À 10 000 milliards, Bitcoin resterait un actif de niche au regard de l'or, non un actif dominant. C'est l'essentiel de son propos : le potentiel de rattrapage est encore très large, même après les gains déjà enregistrés.
Le marché de prédiction donne à 27% la probabilité que Bitcoin surperforme l'or en 2026, ce qui traduit un scepticisme réel sur le court terme, sans invalider la thèse de long terme avancée par Scaramucci.
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Sens qualitatif, sans prévision de prix. Source : nos modèles de corrélation historique.
Selon nos modèles de corrélation historique, l'or est d'abord piloté par les taux réels et le dollar : quand les taux réels montent ou que le dollar se renforce, le métal recule et inversement. Bitcoin partage partiellement cette sensibilité, mais y ajoute une dynamique propre liée à son offre fixe. La comparaison de Scaramucci entre BTC et les contrats à terme sur l'or (GC=F) rappelle que les deux actifs peuvent évoluer en parallèle dans les phases d'aversion au risque, sans que leurs moteurs soient identiques. Aucun de ces éléments ne constitue un conseil d'achat ou de vente.
