Une perte comptable massive, miroir inverse du T2 2025
Strategy a publié une perte nette de 8,2 milliards de dollars pour le deuxième trimestre 2026, selon le communiqué déposé auprès de la SEC. Cette perte est portée quasi intégralement par une dépréciation latente de 8,32 milliards de dollars sur ses avoirs en bitcoin, comptabilisés en juste valeur depuis l'adoption des nouvelles normes comptables. Le contraste avec la même période de l'année précédente est saisissant : le groupe avait alors enregistré un gain latent de 14,05 milliards de dollars, pour un bénéfice net d'environ 10 milliards. La chute de plus de 40% du bitcoin sur un an suffit à expliquer ce retournement comptable.
Fin juin, Strategy détenait 843 775 BTC, soit une hausse de 11% sur le trimestre, avec un pic atteint à 846 000 BTC. Le groupe a toutefois vendu une partie de ses jetons pour financer les dividendes de ses actions préférentielles : 218,4 millions de dollars ont été écoulés depuis le début de l'année dans le cadre de son programme de monétisation bitcoin.
Pause sur les achats, désendettement et reconstitution de trésorerie
Strategy n'a réalisé aucun achat de bitcoin depuis cinq semaines consécutives. Ce coup d'arrêt intervient après que son action préférentielle STRC a perdu son objectif de prix de 100 dollars, fragilisant la mécanique de financement qui permettait au groupe d'empiler des BTC à crédit. Pour stabiliser la situation, le groupe a racheté 288 930 actions STRC pour 25 millions de dollars dans le cadre du programme lancé en juin.
Côté bilan, la dette convertible a été réduite de 18%, à 6,7 milliards de dollars, grâce au rachat de billets à escompte. La réserve en dollars a progressé de 12%, pour atteindre 2,4 milliards de dollars, un niveau qui couvre plus de deux ans de dividendes préférentiels et de charges d'intérêts selon Yahoo Finance. Ces mouvements dessinent une stratégie de consolidation : moins d'exposition à court terme, bilan allégé, coussin de liquidités renforcé.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
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Sens qualitatif, sans prévision de prix. Source : nos modèles de corrélation historique.
Strategy est aujourd'hui l'un des plus grands détenteurs institutionnels de bitcoin au monde. Selon nos modèles de corrélation historique, la présence d'acteurs de cette taille peut soutenir la demande de fond sur BTC et par ricochet sur des titres exposés comme STRK ou STRC. La suspension des achats et la vente partielle de BTC pour financer les dividendes illustrent toutefois le revers de ce modèle : une conviction institutionnelle forte ne protège pas contre les contraintes de bilan. Ces dynamiques s'appliquent aussi aux actifs indirectement corrélés comme SBR. Aucun de ces signaux ne constitue un conseil d'achat ou de vente.
