La mécanique du graphique : deux cycles alignés sur leurs creux
Le graphique publié sur TradingView superpose deux trajectoires du S&P 500 mesurées en performance cumulée depuis leurs creux respectifs : la bulle dot-com, calculée depuis le bas d'août 1982 et la bulle IA, calculée depuis le bas de mars 2009. En alignant ces deux points de départ, l'auteur applique ensuite le chemin historique de la bulle dot-com à la trajectoire actuelle pour en dériver une projection.
La conclusion est précise : le sommet projeté tombe au 20 octobre 2026, avec un S&P 500 à 8 090 points, soit un gain résiduel de +4% par rapport au niveau "Latest" indiqué sur le graphique. La ligne en pointillés matérialise cette portion projetée, tandis que la courbe dot-com reste, elle, de la donnée historique réelle tout au long du tracé.
Dot-com vs. IA : une analogie séduisante, mais une projection
L'exercice de comparaison de cycles n'est pas nouveau. Depuis 2023, plusieurs stratèges de marché ont rapproché l'euphorie autour de l'intelligence artificielle de celle des valeurs internet à la fin des années 1990. Ce graphique pousse l'analogie jusqu'à son terme logique : si la structure du cycle IA reproduit fidèlement celle du cycle dot-com, le pic se situerait à dix semaines environ du moment où le graphique a été publié.
Deux limites méritent d'être posées clairement. D'abord, la projection repose entièrement sur l'hypothèse que les deux cycles restent corrélés jusqu'au bout, ce que rien ne garantit. Ensuite, les points de départ choisis (août 1982 pour le dot-com, mars 2009 pour l'IA) sont des creux de marché majeurs séparés par des contextes macroéconomiques très différents : taux d'intérêt, géopolitique, structure sectorielle. L'alignement est une grille de lecture, pas un mécanisme causal.
Côté actifs exposés, le S&P 500 reste l'indice central de la thèse : le SPY (SPDR S&P 500 ETF) est cité directement par les corrélations de marché comme le véhicule le plus directement concerné par ce scénario. Si le pic se confirme autour du 20 octobre 2026, la question d'un retournement comparable à celui de 2000-2002 deviendrait centrale pour les portefeuilles exposés aux valeurs technologiques et aux actifs risqués, crypto inclus.
