Points clés
- Zama déploie 16 vaults confidentiels sur Morpho, sur Ethereum, le 15 septembre
- Douze vaults existants obtiennent une couche de confidentialité, quatre sont créés spécifiquement pour les dépôts confidentiels
- Les actifs pris en charge sont le USDC, l'USDT, l'AUSD et le TGBP
- Cinq curateurs institutionnels : Steakhouse Financial, Armitage by Wintermute, Flowdesk, RockawayX et Bitwise
- Le premier vault confidentiel, lancé en juin, a atteint 40 millions de dollars de TVL en sept semaines
- Le Zama Swap Protocol permet d'échanger des actifs confidentiels sans révéler la taille des transactions ni l'intention des utilisateurs
16 vaults, quatre actifs, cinq curateurs
Zama ouvre ce 15 septembre 16 vaults confidentiels sur Morpho, déployés sur Ethereum. Douze d'entre eux existaient déjà en version classique sur le protocole et bénéficient désormais d'une couche de confidentialité ; les quatre restants ont été créés spécifiquement pour les dépôts confidentiels. Les actifs pris en charge sont le USDC, l'USDT, l'AUSD et le TGBP, soit quatre stablecoins aux profils distincts, dont deux adossés à des devises autres que le dollar.
Cinq acteurs assurent la curation de ces vaults : Steakhouse Financial, Armitage by Wintermute, Flowdesk, RockawayX et Bitwise. Steakhouse, déjà présent sur le premier vault confidentiel lancé en juin, prend en charge une partie du portefeuille. Armitage, la division de curation de vaults DeFi de Wintermute sur Morpho, complète le dispositif aux côtés de Flowdesk, RockawayX et Bitwise. La présence simultanée de ces cinq curateurs institutionnels sur un même déploiement signale que la confidentialité on-chain n'est plus traitée comme un sujet de niche, mais comme une fonctionnalité à part entière dans la gestion de vaults DeFi.
La répartition entre vaults convertis et vaults créés de toutes pièces est elle-même révélatrice. Transformer douze vaults existants en versions confidentielles revient à greffer la confidentialité sur une infrastructure déjà rodée, avec une base d'utilisateurs et une liquidité établies. Les quatre vaults entièrement nouveaux, eux, partent d'une page blanche et ciblent directement les utilisateurs qui souhaitent que la confidentialité soit native dès le premier dépôt, sans transition depuis une version publique.
Un précédent qui pèse 40 millions de dollars
Le premier vault confidentiel de Zama, lancé en juin sur la stratégie USDC Prime avec Morpho et Steakhouse Financial, est passé de zéro à 40 millions de dollars de TVL en sept semaines. Ce résultat donne une mesure concrète de l'appétit du marché pour des positions DeFi dont les montants et les intentions restent masqués.
Cette dynamique explique l'ampleur de la deuxième vague : seize vaults d'un coup, cinq curateurs institutionnels et une extension à trois actifs supplémentaires au-delà du seul USDC. La progression n'est pas simplement quantitative. Passer d'un vault unique centré sur l'USDC à seize vaults couvrant l'USDT, l'AUSD et le TGBP élargit le périmètre des utilisateurs potentiels et diversifie les profils de risque accessibles sous couverture de confidentialité. Chaque curateur apporte sa propre stratégie d'allocation, ce qui multiplie les options sans fragmenter l'infrastructure sous-jacente.
Le Zama Swap Protocol : échanger sans se dévoiler
En parallèle du déploiement des vaults, Zama lance le Zama Swap Protocol. Ce mécanisme permet d'échanger des actifs confidentiels, désignés cUSDC, cUSDT, cAUSD et cTGBP, ainsi que des parts de vaults, sans révéler ni la taille des transactions ni l'intention des utilisateurs. L'objectif est de rendre les positions confidentielles liquides et composables, sans sacrifier la confidentialité au moment de la sortie.
Ce point est central. Une position confidentielle qui ne peut être liquidée qu'en se dévoilant perd une grande partie de sa valeur. Le Zama Swap Protocol ferme cette brèche en permettant à un utilisateur de sortir d'un vault ou de réallouer entre actifs confidentiels sans laisser de trace lisible sur la taille ou la direction de l'opération.
La combinaison des vaults et du swap protocol constitue une infrastructure complète : dépôt confidentiel, rendement DeFi et sortie sans divulgation. C'est précisément ce chaînon manquant, la liquidité des actifs chiffrés, qui limitait jusqu'ici l'adoption des solutions de confidentialité on-chain. Avec ce déploiement, Zama et Morpho proposent un parcours utilisateur entièrement confidentiel, de l'entrée à la sortie, sur quatre stablecoins et avec cinq curateurs institutionnels pour gérer l'allocation.
