Des résultats T2 2026 qui font mal
Cipher Digital a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 et le marché n'a pas tardé à sanctionner : le titre a cédé 15,7% pour clôturer à 20,38 dollars. La perte nette atteint 267,5 millions de dollars, soit plus de cinq fois celle enregistrée sur la même période l'an dernier. Cette dégradation inclut une charge non monétaire significative liée à des bons de souscription. Le chiffre d'affaires, lui, recule à 24,8 millions de dollars contre 43,6 millions au T2 2025, reflet direct du désengagement progressif du minage de bitcoin au profit de la location de capacité informatique.
Le bilan crypto de l'entreprise illustre l'ampleur du virage. Les réserves de bitcoin sont tombées à 37,8 millions de dollars fin juin, contre 125,4 millions de dollars à la fin de l'exercice 2025. En six mois, Cipher Digital a donc liquidé l'essentiel de son trésor en BTC pour financer sa transformation vers les centres de données dédiés à l'IA et au cloud.
Black Pearl en avance, mais les investisseurs restent sceptiques
Un point positif ressort malgré tout de cette publication. Début août, Cipher Digital a livré la première capacité opérationnelle de son centre de données Black Pearl, environ deux mois avant le calendrier initial et les premiers loyers ont commencé à courir, selon Yahoo Finance. C'est précisément sur ce type de revenus locatifs récurrents que repose la thèse de transformation du groupe : délaisser le minage, dont les marges fluctuent avec le cours du bitcoin et la difficulté du réseau, pour proposer de la puissance de calcul à des acteurs de l'IA et du cloud.
Le problème, c'est que la montée en charge de ces revenus prend du temps. Les investisseurs ont vendu avant de voir les premiers effets concrets sur le compte de résultat. Bernstein, de son côté, maintient sa recommandation à l'achat sur le titre avec un objectif de cours de 32 dollars, ce qui représente un potentiel de hausse de 57% par rapport à la clôture à 20,38 dollars. L'analyste parie sur la matérialisation du modèle locatif, mais le marché, lui, attend des preuves chiffrées avant de revaloriser le titre.
