Open USD : une coalition de poids lourds contre le modèle Circle
Le 30 juin 2026, Circle a encaissé un double choc. D'un côté, son action CRCL a clôturé à 62,63 $, soit une chute de 17,5% sur la séance, après l'annonce du lancement d'Open USD. De l'autre, le titre a simultanément été retiré des indices Russell, une pression supplémentaire qui explique en partie l'ampleur de la correction, au-delà de la seule concurrence sur les stablecoins.
Open USD n'est pas un projet marginal. Selon Fortune, la coalition qui le porte regroupe plus de 140 entreprises : Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock et Coinbase en font partie. Le stablecoin propose des frais de création et de rachat nuls, sans plafond d'émission et redistribue les revenus générés par les réserves entre ses partenaires. C'est précisément là que le bât blesse pour Circle : entre 96 et 99% de ses revenus proviennent des intérêts sur les réserves d'USDC, selon les données relayées par Benzinga. Une attaque frontale sur ce mécanisme, portée par des acteurs de cette envergure, remet en cause la soutenabilité du modèle à moyen terme.
Bernstein tient, Jefferies recule : deux lectures opposées
Face à un titre qui a perdu 40% sur le dernier mois, les analystes se divisent nettement. L'institut de recherche Bernstein a réaffirmé le 1er juillet 2026 sa recommandation Outperform sur CRCL avec un objectif de cours à 190 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 203% depuis le cours de clôture du 30 juin. La thèse : Circle conserve une infrastructure réglementaire solide et une position établie sur l'USDC que la coalition Open USD ne peut pas répliquer du jour au lendemain.
Jefferies adopte la position inverse. La maison de courtage déconseille explicitement d'acheter le creux, estimant que la compétition introduite par Open USD pèse structurellement sur les perspectives de revenus de Circle. Deux lectures, deux horizons : la divergence entre ces deux institutions illustre l'incertitude réelle qui entoure CRCL à ce stade.
Coinbase occupe une position singulière dans ce dossier. La plateforme d'échange est à la fois membre de la coalition Open USD et bénéficiaire d'environ la moitié des revenus de réserve générés par l'USDC. Bernstein maintient un conseil d'achat sur COIN avec un objectif à 330 $, considérant que Coinbase est couvert des deux côtés de cette compétition.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
L'entrée de Visa, BlackRock ou Mastercard dans l'écosystème des stablecoins via Open USD est un signal de maturation : selon nos modèles de corrélation historique, l'arrivée d'acteurs institutionnels de cette taille peut soutenir la demande de fond sur les actifs concernés, USDC, CRCL et COIN en tête. BLK, en tant que membre de la coalition, bénéficie d'une exposition directe à la croissance du segment. L'objectif à 190 $ sur CRCL et à 330 $ sur COIN émis par Bernstein traduit une conviction institutionnelle, pas un consensus de marché : ces projections restent à manier avec prudence et ne constituent en aucun cas un conseil d'achat ou de vente.
