Une émission obligataire sans précédent depuis 2021
Entre janvier et début juin 2026, cinq géants américains de la tech, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle, ont émis pour 159 milliards de dollars d'obligations, selon 247wallst.com. C'est près d'un tiers de plus que les 121 milliards levés sur l'intégralité de l'année 2025. Le graphique d'émissions obligataires des hyperscalers illustre l'ampleur du phénomène : la barre 2026 culmine à 169,45 milliards de dollars, écrasant les volumes des cinq années précédentes, dont aucune n'avait dépassé 60 milliards.
Trois acteurs dominent ce mouvement. Amazon, Alphabet et Meta concentrent à eux seuls 139 des 159 milliards levés. Alphabet ne s'arrête pas là : la maison mère de Google cherche à placer 25 milliards supplémentaires. Ce niveau d'endettement volontaire, de la part d'entreprises assises sur des trésoreries colossales, n'est pas anodin.
L'IA comme moteur d'une dette assumée
La mécanique est directe. Les cinq groupes projettent des investissements combinés pouvant atteindre 725 milliards de dollars cette année pour financer leurs infrastructures d'IA, data centers, puces, réseaux, selon techstrong.ai. Face à des dépenses d'une telle ampleur, même les bilans les plus solides de la planète ne suffisent pas. Emprunter sur les marchés obligataires, à des taux que leur notation investment grade leur rend accessibles, devient un levier de financement structurel, pas un signal de détresse.
Le marché de prédiction donne 90% de probabilité à ce qu'Amazon dépasse seul 170 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026, ce qui illustre l'ordre de grandeur des engagements en jeu. Pour les investisseurs institutionnels, fonds de pension et assureurs en tête, ces obligations Big Tech constituent une classe d'actifs de premier rang. Forbes souligne que ces mêmes fonds de pension financent probablement, sans le savoir, la course à l'IA des géants américains.
Pourquoi c'est important pour vos actifs
Cette vague d'émissions obligataires a des effets concrets sur les marchés financiers au sens large. Un volume de 159 milliards de dollars en cinq mois absorbe une part significative de la liquidité disponible sur les marchés de taux, ce qui peut peser sur les spreads d'autres émetteurs, souverains ou corporate. Pour les détenteurs d'actifs numériques, le signal est double : d'un côté, la Big Tech valide par ses actes que l'IA est le cycle d'investissement dominant de la décennie ; de l'autre, une dette aussi massive crée une dépendance aux conditions de refinancement et donc une sensibilité accrue à toute remontée durable des taux directeurs. La course à l'infrastructure IA se finance aujourd'hui sur les marchés obligataires et ce choix engage les bilans de ces groupes pour plusieurs années.
